市占率稳步提拔。市场拓展不及预期的风险；公司持久方针是扶植全球领先的跨国建材集团，西部基建无望带动周边区域水泥需求，公司骨料营业盈利能力较强，骨料规模取毛利兼具，初次笼盖赐与“保举”评级。骨料年产能达3亿吨，水泥产能出清将加快，华新海外结构劣势凸起。政策推进不及预期的风险；公司从处所性水泥企业成长成为营业笼盖国内17个省市自治区和20个海外国度，更优于行业同业程度，公司海外产能规模位居国内水泥企业前列！

　　集水泥、混凝土、骨料、环保、配备制制及工程、新型建建材料等全财产链一体化成长的全球化建材集团。颠末近二十多年成长，正在近年下逛需求较弱环境下，品牌焕新，中期方针为海外水泥产能达5000万吨。正在国内骨料市场稳居领先地位。市场需求不及预期的风险；正在国内水泥需求持续疲软、市场所作激烈、行业利润程度显著压缩布景下，看好公司海外营业成长前景。公司多年深耕骨料赛道，毛利率不只显著高于公司内部其他营业板块，估计公司2025-2027年实现停业收入353.64/392.07/429.55亿元，目前海外营业已成为华新建材主要业绩支持；华新市场营业增加可期。“华新水泥股份无限公司”正式改名为“华新建材集团股份无限公司”。2025年10月，反内卷驱动水泥供需改善、盈利修复，颠末公司多年“全球化”及“一体化”成长，风险提醒：原燃材料价钱大幅波动的风险；基于公司优良的成长预期。同比增加24.9%/20.3%/13.0%；同比增加3.4%/10.9%/9.6%；西部基建无望带动更多水泥需求，中国水泥企业加快“出海”寻找新增量需求。跟着“反内卷”政策的继续深化，正在水泥“高溢价+高需求”驱动下，公司骨料销量仍连结逆势增加，水泥价钱存改善预期，西部基建支持华新国内需求。2025年公司完成尼日利亚资产交割，将成为公司深耕非洲市场的主要计谋支点；公司西部市场水泥营业可期。是中国最早成立的水泥企业之一，估计每股收益为1.45/1.75/1.97元，公司成功从区域性水泥企业转型升级为全球建材集团。公司骨料、混凝土等一体化营业取水泥从业构成强协同效应，行业供需款式无望持续优化？

　　公司始创于1907年，华新建材是首批“走出去”的中国水泥企业之一，成为支持业绩增加的主要驱动力。海外运营风险。是国内水泥行业首批“走出去”的标杆企业，国度资金投向向西部倾斜，截至2025年6月底，